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比利时联合银行市场研究部（KBC Bank Market Research Desk）在最新的每日市场评论中指出，债券还是货币：哪个才是关键？美联储的争论，欧洲央行的鹰派态度，以及市场动态。以下是该报告的主要内容。

市场

美国国债兑德国国债昨日延续了表现不佳的走势，一些数据强於预期，强化了美国消费者尚未退缩的观点，暗示美国经济更具弹性。美国核心零售额环比上升0.6%，对照组环比甚至上升0.7%，为第二季度提供了一个坚实的开端。 NAHB住房指数连续第五次上升，达到7月以来的最高水平（见新闻与观点）。更多的美联储理事加入了这场辩论，突显出6月政策会议将是一个悬而未决的问题。纽约联储的威廉姆斯似乎赞成像芝加哥联储的古尔斯比和达拉斯联储的洛根一样采取观望态度。亚特兰大联邦储备银行Bostic将让数据来决定，而明尼阿波利斯联邦储备银行Kashkari和里士满联邦储备银行Barkin则认为进一步加息没有障碍。克利夫兰联邦储备银行（Cleveland Fed）的梅斯特（Mester）加入了鹰派阵营：“在这一点上，基於我迄今掌握的数据，考虑到通胀一直如此顽固，我不能说我所处的联邦基金利率水平，下一步行动是加息还是降息的可能性是一样的。 ”美国国债收益率上升1.1个基点（30年期），至7.3个基点（2年期）。德国国债收益率（30年期）上升3.9个基点，至6.1个基点（5年期）。德国ZEW投资者喜忧参半的情绪没有引起人们的注意。欧洲央行鹰派成员、奥地利人霍尔兹曼说，他倾向於本月早些时候加息50个基点，欧洲央行不应该在利率达到4%之前暂停加息。在上个月的决定之後，他认为重返50个基点的加息门槛很高。美元整体受益於收益率优势，贸易加权美元测试近期高点102.75。欧元兑美元接近1.0846的抛售低点，随後收於1.0862。美国股市昨天表现不佳（道琼斯指数下跌1%），避险情绪创造了一些额外的美元避险资金。美国债务上限的僵局依然牢固，美国财政部长耶伦的警告目前被证明是徒劳的。除了美国国库券和CDS市场，整体市场的影响仍然很低，尽管我们距离假定的“x日期”只有两周的时间。之前的债务上限事件告诉我们，最终会有一个解决方案。今天的生态日历非常薄，只有美国的房屋开工和建筑许可。周四和周五的情况不会好转多少，为央行官员、尤其是风险情绪为交易定下基调铺平了道路。当前的趋势是股市低迷、美国国债疲软以及美元走强。

新闻及观点

日本第一季度经济增长反弹超出预期。 1 - 3月季度的经济活动年化增长率为1.6%（季率为0.4%），超过了预期的0.8%的温和增长。经济活动主要受到私人消费（季率0.6%）和企业支出（季率0.9%）反弹的支撑，因为消费者支出在疫情后恢复了动力。旅游业是消费复苏的重要因素。由於出口（-4.2%）的下降速度快於进口（-2.3%），净出口对经济增长的影响减少了0.3个百分点。第一季度GDP价格平减指数正好为2%，接近预期。上一季度的数据从0.1% （QoQa）向下修正为-0.1%，这使去年下半年的经济陷入了技术性衰退。国内需求的反弹本身就是一个积极的发展。然而，日本央行可能需要确认第一季度的数据，才能改变其超宽松的货币政策。今天上午，10年期国债收益率下跌3个基点，至0.367%，市场对此并未做好准备。日元也走弱，美元兑日元延续了最近的上升趋势（136.65）。

美国NAHB房屋建筑商信心指数意外进一步上升，从4月的45升至5月的50。根据NAHB的声明，“有限的现有库存，重新强调了新建筑，导致建筑商信心在5月份稳固增长，尽管该行业继续面临一些挑战，包括建筑材料供应链中断和建筑贷款信贷条件收紧。 ”5月份该指数连续第五个月上升。这是该指数自2022年7月以来首次突破50线。

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